RPP obniży stopy, ale nie w pierwszym półroczu

źródło: Rzeczpospolita

Wysoka inflacja wpłynęła na oczekiwania

źródło: Bloomberg

+zobacz więcej zdjęć

Redakcja poleca:

• Egzotyczna retoryka RPP
• Inflacja szybko nie spadnie

W styczniu doszło do dalszego ograniczenia oczekiwań analityków, że Rada Polityki Pieniężnej w najbliższym czasie zdecyduje się na obniżki stóp procentowych

Żaden z 22 ekonomistów krajowych instytucji finansowych ankietowanych przez „Rz" nie spodziewa się, by RPP obniżyła stopy procentowe na najbliższym posiedzeniu, które odbędzie się jutro i w środę. Nikt nie spodziewa się jednak również, by RPP poluzowała politykę pieniężną na kolejnym posiedzeniu – w marcu. W grudniu na cięcie stóp do końca marca liczył jeszcze co czwarty uczestnik naszej ankiety.

Z prognoz analityków wynika też, że niewielkie są szanse na to, by Rada zdecydowała się obniżkę stóp w kolejnym kwartale. Obecnie spodziewa się tego sześć ankietowanych przez nas instytucji. Jeszcze w grudniu o tym, że bank centralny obniży stopy procentowe do połowy 2012 r., było przekonanych niemal dwie trzecie krajowych analityków.

Oczekiwania zmieniły się ze względu na wyższą od oczekiwań inflację. W listopadzie wyniosła ona 4,8 proc. Miesiąc później obniżyła się do 4,6 proc., ale celem RPP jest obniżenie wzrostu cen jak najbliżej poziomu 2,5 proc. w skali roku.

Wysokiej inflacji towarzyszyły „jastrzębie" wypowiedzi członków RPP sugerujące nawet możliwość podwyżek stóp.

– Chociaż RPP faktycznie była ostatnio „jastrzębia", to ostatnie umocnienie złotego zmniejsza ryzyko podwyżek stóp – mówi Marcin Mazurek, analityk BRE Banku. Jego zdaniem najbardziej prawdopodobny scenariusz to wciąż obniżki stóp, ale dopiero w drugiej połowie roku.

Z taką opinią zgadza się Konrad Soszyński, ekonomista Banku BGŻ. – W dalszym ciągu w scenariuszu bazowym zakładamy dwie obniżki stóp w tym roku, z których pierwsza nastąpi w lipcu, a druga w IV kwartale. Za realizacją tego scenariusza przemawia słabnący popyt wewnętrzny widoczny w danych o PKB i coraz wolniej rosnące ceny w takich kategoriach koszyka inflacyjnego, jak wyposażenie mieszkania i prowadzenie gospodarstwa domowego, restauracje i hotele oraz inne towary i usługi – wyjaśnia Soszyński.

Ekonomiści są zdania, że wypowiedzi członków RPP o możliwości podwyżek stóp to nie tyle zapowiedź zaostrzenia polityki pieniężnej, ile próba obniżenia oczekiwań inflacyjnych.

W styczniu obliczany przez NBP poziom inflacji oczekiwanej przez gospodarstwa domowe w perspektywie roku sięgnął 5,2 proc. Przyspieszenia inflacji spodziewa się 31 proc. osób ankietowanych przez Ipsos na zlecenie NBP, a spowolnienia – 15 proc.